技能协作初次战略对话。两边商定在新一代移动通讯技能（5G）研制方面进行协作，为保证该范畴的主导权携手发掘新服务。
中韩两边在本次战略对话中就ICT首要方针和现状、5G、网络保安及信息维护、网络地址办理、电子信息和软件等议题进行了评论。韩国未来发明科学部第二次官（副部长）尹宗录提议，两国在5G网络的开发、根底设施建造，以及内容开发方面密切协作。
据韩国《朝鲜日报》报导，韩国三星电子在本年5月12日对外宣告，全球初次开宣布比4G技能快20倍的5G移动通讯技能，一秒内传送或承受一部超高清电影或将完结。
依据计算，到2020年左右，5G通讯技能才干实践运用。而现在5G移动通讯还没有国际标准，多个国家和企业正在开发5G通讯技能，企图抢占未来技能标准的先机。本年2月，我国政府方面为研制5G通讯技能组建了“IMT-2020（5G）推动组”。
据外媒11月6日报导，华为现已方案在2018年前至少出资6亿美元，用于5G技能的研讨与立异。早在2009年，华为就开端了5G相关的前期的技能研讨，别离于2011年和2012年的移动国际大会上展现了业界抢先的峰值速率达50Gbps的5G原型机基站。到现在，华为现已参加了欧盟的相关协作项目，在英国参加了5G立异中心（5GIC）的创立，并与全球20多所大学展开了联合研讨。
华为副董事长徐直军在一次采访中表明，5G技能运用之前还需处理许多细节问题，包含频谱可用性、越来越多的网络用户带来的高数据流量和传输速度等技能应战。华为信任2020年起有望完结5G移动网络的商用，到时移动宽带用户峰值速率将逾越10Gbps，是当时的4G网络速度的100倍。
公司认识到这是数据竞赛的新年代，客户本来单纯的语音需求变成了语音和数据的两层需求。公司并不方案以传统做语音事务的竞赛形式，如经过补助终端，或许下降语音、数据事务费用等等方法来争夺更多的客户。公司在各省叠加流量的定价方面做了许多作业，在一致套餐根底上运用了许多方法来测验客户流量事务的再开发。公司以为在未来的3G及4G竞赛中，运营商的网络状况以及在杰出的网络根底上供给的OTT运用和服务才是竞赛的本质地点。一起，也要脱节裸流量的思路，不能做单纯的流量运营，而应重视流量带来的运用服务的差异。
关于4G车牌及出资：TDD-LTE车牌必定会在年末之前发放，伴跟着4G车牌发放，还会有网间结算费用的调整，我国移动固网车牌的发放等方针发布。TDD-LTE公司必定会出资，会在某些区域弥补数据网络，对TD开展奉献自己的力气，可是支撑的力度不会有我国移动那么大，FDD的车牌发放会在TDD之后，时刻窗口或许会比预期的短。
关于4G出资：下一年公司会要害扩容相关的网络。出资的总量不会严格操控，可是出资会更精准，按规划辅导项目出资。公司在分配资源方面会下沉职责主体，公司的办理逐渐纵向穿通扁平化办理。
可是出资的详细金额和规划没有详细泄漏，咱们估量，公司会考虑直接晋级3G到HSDPA等多种方法来保证数据网络的质量。
运营税改增值税：对三运营商影响较大。考虑到事务比重，我国联通影响起伏会更大，但会给过渡性方针，现在细节还在修订中。过渡期会对受影响的公司有所补偿，以逐渐构成新的职业开展次序。
关于频谱：FDD的频段还没有发布，但不会1.8G的频段都给了我国电信，否则会影响我国联通4G的国际漫游。
盈余猜测及估值。咱们估计2013-2015年的eps别离为0.19、0.27、0.36元，“买入”评级。
事情：公司9月23日发布2013三季报，2013年1-9月的运营收入为546.59亿元，同比下降10%；归属上市公司股东净赢利5.52亿元，同比添加132.44%，每股收益0.16元。其间第三季度单季营收170.83亿元，同比降幅为5.58%，归属上市公司股东净赢利2.51亿元，各项重要财务指标好于预期。
毛利率水平的康复：公司前三季度的毛利水平康复到28.71%，首要是海外低毛利项目和宽带接入产品结算的收入占比下降。一起第三季度单季的毛利率到达31.32%，挨近公司2011年前30%以上的均衡毛利率水平。2013上半年公司成果受运营商本钱开支速度低于正常年份影响，估计未来3-6个月内滞后的国内运营商4G网络主设备投标收入的会集承认，将使三季度的毛利率水平可以坚持并有继续康复的空间。运营性现金流的改进：公司第三季度运营性现金净流入3.6亿，较12年大幅进步，继续前两个季度的运营性现金流改进的趋势。尽管前三季度毛利率上升和净赢利同比添加，4G的投标滞后导致公司主营仍为亏本，但本年国内三大运营商的本钱开支规划中1/3的设备占比约1200亿的规划，加上棱镜门事情后信息设备的国产化趋势；公司现有的商场占有率将会继续安定和扩展，对公司的运运营绩康复性添加十分有利。期间费用的操控成效显着：公司期间费用总额同比下降9.39%，其间，三季度单季销售费用24.76亿、办理费用4.79亿、研制费用15.09亿，比较较上一年第三季度均有下降。而财务费用4.08亿，较12年三季度1.15亿有大幅添加是因为兑汇丢失影响较大。归纳来看，对三季度赢利影响较大的要素正在逐渐削弱，故公司后续赢利继续康复是大约率事情。
通讯职业遭到4G建造本质发动的提振，职业将坚持高度景气。在网络建造中，公司占有有利形势的几点要害：1、技能储备全面，产品性价比较高。2、在信息安全问题日益遭到各方重视的国际形势下，现已敏捷占有国内4G商场比例并有才能完结对原有的3G网络要害设备构成代替。3、从运营商的视点来说，公司作为促进良性竞赛，下降建网本钱，以及平衡华为在国内商场比例的重要参加者；本年投标的成果十分抱负。4、2011年的海外项目对公司的产品和品牌在海外商场有适当杰出的演示和宣扬效果。现在大都海外运营商面对网络数据剧增导致的现网扩容晋级问题，公司成果有期望籍以此增厚。
公司现已意识到13年是加快B2B向B2C的营销转型的要害一年：除投入1亿元加强国内揭露途径建造；数亿元与NBA联盟到达三年战略协作布置的查验；产品结构调整向中高端及赢利丰盛的方向搬运。陈述期内公司品牌与行销费用显着添加，活泼开辟的4G以及海外终端商场为公司供给了长时刻添加的空间，终端将供给更大的成果添加空间。
盈余猜测及出资主张：估计公司2013至2015年EPS别离为0.52、0.93、1.16元，现在股价为15.36元，对应PE别离为29.5、16.52、13.2倍。考虑到通讯职业趋势以及方针的倾向性带来的利好，公司现在事务布局全面，且运营办理水平进步，未来有才能完结网络设备+终端+体系集成的拓宽添加，咱们给予“增持”评级。危险提示：职业竞赛加重，汇率动摇，运营商出资推迟。
公司是我国最大的专网通讯公司，从2006年开端继续加大数字专网体系研制，举高整个职业的进入门槛，不断强化优势位置，捉住模仿转化数字的年代机会加快国内洗牌，开辟海外商场，已走上高速生长之路。
PDT在2012-2013年是预热和体系点评期，2014-2015年进入迸发期，“十二五”期间商场规划超百亿。PDT满意了警用通讯体系自主可控的国家安全需求，2013年4月公安部被确立为部标全国推行。因为地方政府做预算一般在年头，PDT项目未列入2013年财务方案导致落地速度低于预期。咱们以为2014年PDT商场可以规划发动，2015年将进入迸发期。
海外专网通讯规划630亿人民币为国内商场10倍以上，是长时刻添加驱动力。公司具有了完好的数字终端和体系才能，2012年海外收入添加29.65%，美欧和开展我国家散布平衡，现已具有和国外大厂竞赛的才能。
曩昔三年模数转化方面的研制和海外商场投入巨大，而收入没有显着添加，本钱和收入产生错配，2013年将是投入收益比改变开端之年。数字设备占比从2010年的13%上升到2012年的52.39%，估计2013年数字DMR收入坚持60%添加，公司正运用国内外模数转化的前史性机会完结收入快速添加，2013年开端表现出显着成果弹性。
咱们估计公司13-15年EPS别离为0.40,0.68和1.28元，YOY为229.85%，73.08%和86.42%，现在股价对应51倍13PE和30倍14PE。公司经过继续研制投入和PDT先发优势成为国内专网通讯领导者，归纳生长性、职业位置和开展远景，坚持“买入”评级，未来6个月合理价值23.8元，对应35倍2014PE.
事情描绘：公司今天发布严重合同公告，其间宣布公司近来收到与国防安排客户签定的订购合同，合同总金额约1.52亿元，占2012年运营收入比例为12.60%。合同供货时刻为2013年、2014年。
1。从本次中标产品来看，包含通讯体系、斗极导航终端和卫星通讯等项目。其间，军用通讯体系是公司传统事务，技能在国内处于抢先位置，是我国军用无线通讯最大的整机供货商。2012年公司该类事务占比为71.37%，本次中标表现公司在该范畴具有较强竞赛优势。而本次公司中标的另两项产品首要面向斗极卫星导航及卫星通讯范畴，是公司添加较快的事务。
2。在斗极导航范畴，公司现在构成芯片、模块、天线、终端、体系的工业链布局，公司产品在军用导航配备范畴处于抢先，并且在政务项目中完结为广州市公务车供给导航服务等运用。公司斗极导航产品运用商场拓宽气势杰出，未来有望进一步获益于国内斗极导航职业开展。从职业现在的开展状况来，跟着“斗极二号”区域体系建成，国内斗极工业有望随同政府项目推动步入快速开展期。从商场规划来看，2012年斗极工业全体产量在40亿元左右，至2015年有望到达200亿元，其间斗极导航军用细分运用商场规划有望到达20亿元，车辆监控细分运用商场规划有望到达60亿元，职业具有较大的添加空间。2012年公司导航事务完结收入1.41亿元，同比添加247%；2013年上半年公司导航事务完结收入6860万元，同比添加86%，公司该类事务近期完结快速开展。继上月在某特种设备主管单位安排的“斗极二号”终端产品研制项目评标中取得杰出中标成果后，公司本次进一步取得国防用户订单，表现公司在斗极导航范畴杰出的竞赛力，并且本次中标有望进一步进步公司导航事务的收入规划。
3。在卫星通讯范畴，本次卫星通讯产品中标是公司初次在国防安排用户商场完结批量订购。卫星通讯事务是公司近期另一要害开展的新式事务，公司上一年经过收买南京寰坤科技扩大产品线，进一步加强公司在军用卫星通讯范畴的竞赛力，该类事务未来有望成为公司另一成果添加点。
4。咱们估计公司2013年-2015年每股收益为0.50元、0.65元、0.86元，对应动态市盈率别离为34倍、26倍、20倍，坚持公司“增持”的出资评级。
研讨安排：中信建投证券剖析师：戴春荣，刘博生编撰日期：2013-11-15
百度全景上线百度街景襄阳站，选用公司控股子公司武汉海达数云供给的激光点云技能，完结全景视图的3D模型化。
百度地图的新产品百度全景近期上线百度街景襄阳站，该站为榜首个运用公司子公司海达数云三维激光技能，完结了全景视图的3D模型化。
此次百度的三维全景地图运用了公司iScan一体化移动三维丈量体系扫描实景信息，经过2亿有用像素的高清全景相机拍照实景相片，结组成三维空间模型，然后制作出实在再现实景的三维地图。
在全球，只要Google运用三维地图，此为国内初次互联网实景三维地图运用，含义严重，为未来移动位置服务、广告推送等供给了最佳的途径和进口，商场潜力巨大。概况请见咱们之前陈述《三维地图：地图工业革命，敞开位置服务新运用年代》。
三维激光扫描仪国内名列前茅国内三维激光扫描仪商场之前为国外产品独占，公司是国内首家也是现在仅有一家完结三维激光扫描仪销的厂家，不仅在某些技能指标有必定优势，并且具有较高的性价比。三维激光扫描仪可广泛运用于测绘、文物维护、修建等多个范畴，其iScan一体化移动三维丈量体系更是经过车载，可以为三维街景供给根底点云数据。
除了供给三维激光扫描设备，公司还可取得实景三维信息数据，然后成为三维地舆根底信息具有者，未来还可扩展如职业等其他客户。
公司13年头收买广州都市圈，可以供给是三维地图归纳处理方案，已成功完结广州政府部门、成都博物馆等项目。
经过具有中心的三维激光印象技能，公司未来将成为集设备-数据-运用-服务一体化的三维印象运用的归纳事务供给商，或成为未来三维地图范畴以及依据位置服务大商场的中心企业之一。
公司为国内仅有供给三维激光扫描仪的厂家，百度三维街景上线，标志着三维地图工业发动，公司将最为获益。此外，公司经过具有数据信息，还可为职业等客户供给服务。成为集设备-数据-运用-服务一体化的三维印象运用的归纳事务供给商。咱们估计公司未来成果将坚持每年50%左右添加，估计公司2013年净赢利添加52.75%，2013-2015年EPS别离为0.55元、0.85元和1.22元。公司未来成果和估值仍有上升空间，坚持“买入”评级，方针价30.0元。
公司发布公告，在国网2013年输电线路资料第五批会集投标中标特种导地线、OPGW光缆、ADSS光缆等产品共1.28亿元；在国网2013特高压沟通输变电线路投标中中标铝包钢线亿元。
特种导线商场加快发动。特种导线的广泛运用是我国电网建造的客观要求。其相对一般导线的优势首要有：一、线路损耗低，与钢芯铝绞线比较，能使运转损耗下降5%。二、节约出资。可以节约约占导线%的钢芯，可运用原有铁塔进行增容，可削减土地占用和线路的建造费用。我国长时刻以来因资料技能难题，特种导线资料一向依靠进口，导致对特种电力导线运用比例显着低于发达国家（特导商场占悉数导线%），特种导线对一般导线存在宽广代替空间。
公司在特导商场优势显着，未来有望借特导商场完结快速生长。公司具有全国特种导线研制生产基地，并与宝钢公司协作研制新资料技能，长时刻以来在特种导线商场一直占有龙头位置，比例坚持在50%以上。现在经国网公司认可的特导厂商仅有5~6家，竞赛远比普导商场温文。特种导线%左右，毛利率比一般导线亿元，显现公司特导产品线收入占比快速进步，未来有望继续逾越特种导线商场增速。
盈余猜测与评级。咱们猜测公司2013-2015年EPS为0.8元，0.95元，1.13元。对应PE别离为13X、11X、9X。坚持激烈推荐评级。
最近商场对RFID职业重视升温，咱们近期调研职业专家，以为RFID职业将迎来新的开展要害。一起，前期咱们宣布了中瑞思创深度陈述，针对出资者关怀的几个问题，作出进一步剖析阐明。
经过职业专家调研，咱们以为RFID将迎职业开展新要害（篇幅联络，详细纪要附后）：
1.RFID国标发布含义严重，为自主RFID技能工业化以及参加国际竞赛争夺到适当大的线.MOTO和RoundRock专利宽和，对UHF全球商场推动产生活泼影响。
3。职业坚持较快增速，但仍处开展初期，价格下降将是未来职业迸发的要害要素。
别的，前期咱们宣布了《中瑞思创（300078）深度陈述-物联网新秀兴起，ESLs未来龙头》，针对出资者关怀的几个问题，咱们作出进一步盯梢阐明。
1。陈述中说到“ESLs项目与苏宁协作顺畅”“考虑到公司的产品功能、客户联络、施行经历等方面的优势，咱们以为，苏宁1600家门店，中瑞思创能悉数拿下的概率很大。”这是依据咱们对职业特色和公司技能优势的深化剖析做出的估测和判别。一方面，ESLs触及软件体系对接问题，假如运用不同厂家的体系，或许会存在体系互联互通问题，因而，最保险且本钱最低的方法是悉数门店一致运用一家公司的体系；另一方面，因为中瑞思创前期技能储备到位，并且在苏宁的旗舰店进行了试点协作，项目施行经历得到必定的堆集，这为两边进一步深化协作供给了便利，削减了磨合本钱。依据上述剖析，咱们以为中瑞思创较之其他竞赛对手在技能方案的老练度和施行经历上是有显着优势的。现在，中瑞思创作为竞标单位之一参加苏宁项目的竞标，实践进程和终究成果仍然存在不确定性，有待咱们后续继续盯梢。
2、陈述中说到“除了苏宁，国美现在也在跟进此事”“现在跟苏宁协作开展顺畅，国美和海外商场也在推动中”。咱们以为国美ESLs商场未来也会逐渐翻开，这是依据对
连锁职业的开展趋势及ESLs本身技能特色做出的剖析判别。在电商大开展的趋势下，传统家电连锁途径遍及面对O2O转型。国美高档副总裁彭亮在本年9月承受媒体采访时曾表明“本年下半年国美会在一些要害城市试点”O2O“，国美在线的产品也将可以在国美门店展现、体会，国美门店或将增设虚拟产品体会区。而线上线下价格的和谐、内部成果考核的和谐，将是两个难点。”咱们以为，O2O完结的要害点在于线上（互联网商城）线下（实体门店）同价，而ESLs被以为是现在完结线上线下同价的最佳方法之一。汉朗光电（国内另一家ESLs厂商）副总裁俞波在本年6月承受媒体采访时也表明说，“汉朗新产品电子货架标签也已掩盖物美、华润、国美电器、苏宁电器、天虹商场等零售业态”。依据以上剖析，咱们以为，国美未来有或许也会采纳ESLs。但现在状况，经向中瑞思创核实，公司未和除苏宁外的任何家电连锁企业进行触摸。未来国美的详细推动进展以及会跟谁协作、什么样的协作方法，现在尚不明亮，还需求继续盯梢。看好中瑞思创未来生长，坚持“激烈推荐-A”出资评级。中瑞思创曩昔是EAS职业龙头，今天是物联网新秀，未来将成为ESLs龙头。公司从硬件制作活泼向全体处理方案供给商转型，生长途径明晰，传统事务EAS坚持20%左右增速，ESLs和RFID有望成为未来成果迸发点，一起具有物联网概念。盈余猜测方面，不考虑ESLs订单预期，估计13/14/15年EPS别离为0.54/0.82/1.08元；若考虑ESLs订单预期，14-15年备考成果为EPS1.12/1.51元，继续坚持“激烈推荐-A”评级。
梅泰诺正从传统通讯塔制作公司向归纳通讯服务公司转型，传统事务获益4G建造，新事务布局移动互联网与物联网，内生添加与外延式收买偏重，未来有望成为移动互联网年代通讯服务业的整合者。公司生长途径明晰，三季报成果超预期，运营拐点到来，初次给予“激烈推荐-A”评级。
三季报成果超预期，公司运营拐点到来。前三季度收入3.49亿元，同比增10.6%，净赢利2533万元，同比增12%。刨除非经常性损益影响，前三季度净赢利为2123万元，同比添加76.6%，Q3单季度净赢利为1065万元，同比添加929.8%，表现超预期。从毛利率的状况来看，13Q3单季度毛利率创
。赢利和毛利率的两层改进，都预示着公司运营拐点呈现。移动互联网布局手机适配与移动付出事务。梅泰诺经过收买鼎元信广切入手机适配事务，将获益于运用软件的高速添加。现在与我国电信协作为主，与联通、工信部、移动互联网企业的相关协作也在顺畅推动中。移动付出事务打造M-Pay途径，对运营商、金融安排、商户和用户进行整合。现在处于布局初期，未来不扫除经过收买、参股的方法完善事务链条，远景宽广。
传统铁塔事务获益于4G建造。4G建造与3G比较基站密度加大，对通讯塔的需求要显着高于3G。且运营商集采方法改变，比例进一步会集，梅泰诺是契合集采条件的少量企业之一，将显着获益。
收买金之路及军统股份，网络事务拓宽至运维网优范畴。梅泰诺收买金之路布局传统网优事务，与公司营销网络完结协同效应。并购军通股份拓宽通讯运维服务商场，完结梅泰诺成为全事务服务供给商的战略。初次给予“激烈推荐-A”出资评级。梅泰诺未来生长途径明晰，事务添加获益4G以及移动互联网显着，布局移动付出未来空间巨大。一起公司本钱运作志愿激烈，估计未来会环绕传统通讯根底设施处理方案及支撑服务、新式移动互联网事务不断进行整兼并购。猜测13/14/15年EPS为0.34/0.51/0.68元，初次给予“激烈推荐-A”评级，方针价给予14年50倍PE25.50元。
日海通讯（002313.SZ）：成果低于预期；固网事务承受压力大于预期日海通讯002313通讯及通讯设备
日海通讯发布2013年前三季度收入/净赢利别离为人民币16亿元/1.47亿元（同比上升20%/2%），较咱们的猜测低5%/16%，咱们以为这首要是因为中电信固网本钱开支的推迟。日海通讯还估计本财年净赢利将同比添加0%-20%，远低于咱们猜测的38%，显现三季度的不利要素或许接连至四季度。要害：1）咱们估测固网事务收入的同比降幅逾越20%，首要因为中电信对光纤入户开支的推迟。考虑到2013年是中电信三年光纤入户方案的终究一年，咱们估计不利要素将继续到2014年，因而对该股的观点难以愈加活泼；2）无线%以上，首要是遭到了中移动的推动。但这仍然低于咱们此前对2013全年添加80%的猜测，首要因为TD-LTE建造慢于预期以及某些投标项目未能中标；3）2013年三季度毛利率为30.5%，远低于咱们猜测的32.6%，遭到了需求疲弱的压力。
全体而言，咱们仍然估计，受三大电信运营商的LTE建造周期推动，需求将于2014年复苏。可是，固网事务所承遭到的压力大于咱们的预期。因而，咱们将2013-16年每股盈余猜测下调19%-25%，以反映固网与无线事务收入预期的下降。咱们最新的12个月方针价格为人民币16.8元（原为17.8元），依据1.18倍的PEG倍数（原为1.05倍），对应咱们上调后的预期盈余年均复合增速。咱们因估值合理坚持对该股的中性评级。首要危险：运营商本钱开支强于/弱于预期。
天源迪科作为国内抢先的电信IT支撑体系服务商，延承“一体两翼”的开展途径向移动互联网和职业商场转型。传统事务稳健添加，三年翻倍，未来将获益4G、虚拟运营商建造及大数据途径布置，交融通讯产品布局企业级移动互联网，一起发力职业商场完结CT向ICT转型。生长途径明晰，估计13-15年EPS别离为0.40/0.53/0.68元，现在股价对应13/14年PE别离29倍和22倍，被显着轻视，坚持“激烈推荐-A”出资评级，给予14年30倍PE，方针价15.9元。
一体两翼布局助力公司向移动互联网和职业商场转型。未来延承“一体两翼”的开展途径。一体：主营获益4G、虚拟运营商、大数据事务途径布置；两翼：布局企业级移动互联网，经过交融通讯产品完结从企业级商场向消费级商场布局，另发力职业商场，从CT向ICT交融转型，成为才智城市建造干流处理方案供给商，经过网络产品分销及IT服务外包构成一体化体系集成才能。
主营稳健添加，助力企业再造。天源迪科运营风格务实稳健，上市之后接连坚持25-30%复合增速，三年完结企业再造。客户拓宽，深根电信、发力联通、开辟移动，且经过外延扩张进军职业商场，未来将充沛享用信息消费带来的商场生长。中心高管持股，主干职工股权鼓励有用施行，职工与企业利益共存，有用推动公司长足开展。
商场轻视，未来存在很大的出资价值。传统事务获益4G将保证成果增速，若顺畅进入我国移动，成果增速会更高。虚拟运营商、大数据途径、移动互联网作为公司新事务布局，将带来公司估值进步，此为咱们中长时刻看好公司的首要要素。本年成果将坚持25-30%的添加，成果有保证，股价下行危险小。
坚持“激烈推荐-A”，方针价15.9元。咱们经过横向比照4G、移动互联网、大数据等新式生长性职业的估值，13年PE下限别离为30倍、50倍、30倍，公司现在股价对应13/14年PE别离29倍和22倍，被显着轻视。坚持对天源迪科的“激烈推荐-A”出资评级，估计13-15年EPS别离为0.40/0.53/0.68元，给予14年30倍PE，方针价15.9元。
危险要素：运营商结算危险、小非减持危险、人力本钱上升过快、新事务拓宽不达预期。
依据咱们调研了解到，公司运营状况并没有产生显着的改变，整个职业也处于一个快速开展过程中，现在公司的订单合同额与上一年同期比较约有25%以上的添加，公司收入添加低于预期首要便是受整个职业收入承认滞后影响所造成的。长时刻来看，公司收入坚持安稳高添加是可以预见的。本年因为受广电职业省网整合和广电职业营改增的影响，许多合同现已履行，可是承认的程度显着的低于预期，这一影响在二季度开端表现，只要约55%的合同承认，到三季度大约只要58%得以承认，咱们预期全年这一影响还会存在，终究只要约75%合同可以确以为收入。
高科技是集团支柱板块，现在公司现已构成了五大事务群包含：硬件事务群（EMR/IPQAM/VOD/云转码），软件事务群（CA/中心件/OTT/智能终端），宽带网改事务群（CC/EPON/超光网），金融事务群（第3方付出/移动付出/电视付出）。一起公司近期开端进入影视剧作工业。公司立足于广电范畴，根本构成五大事务群的事务结构。咱们预期公司本年超光网全年完结约6000万的订单，并在浙江、江苏、广东等四十多个要害区域深化布局。下一年来看，咱们对超光网商场坚持一个达观的情绪，假如有单个的省份进行网络改造，都会给公司带来成果弹性，预期公司超光网2014年的商场规划会到达1.5亿左右。
未来一旦全国大规划改造发动，公司获益空间巨大。当时公司超光网运用职业先发优势位置，面对新的巨大商场空间，产品首先推出，高举高打，在局面阶段占有了必定的商场领导位置。
咱们估计公司2013、2014和2015年的EPS别离为0.78、1.10和1.39，对应估值23、17、13倍，考虑到未来公司成果具有较大的弹性，上调至激烈推荐评级。
恒宝股份：盈余才能与成果添加坚持稳健，移动付出有望成为新增亮点恒宝股份002104电子职业
2013年1-9月，公司完结运营总收入797.65百万元，同比添加27.52%；毛利率安稳在34.99%，较上一年同期32.26%略有进步。从7-9月单季度状况看，公司完结运营总收入286.54百万元，同比添加39.30%，毛利率到达35.60%，均好于上半年水平。下一年有望在移动付出范畴完结较大打破。
尽管公司运营收入坚持高速添加，可是应收账款较同期并未添加，公司运营性现金流仍然坚持稳健。跟着运营规划的不断增大，公司毛利率有所上升，可是期间费用有所上升。期间费用中，首要是办理费用上升较快，其他费用坚持合理添加。
公司对上游供货商的溢价才能较强，充沛表现在对供货商压款才能上。从应收账款与存货和现金与应付账款的比较来看，公司充沛运用对下流供货商的溢价才能，彻底搬运了下流客户对公司推迟付款的压力。可是，跟着未来收入规划的增大，公司现金下降的趋势和额度不能安全的支撑企业的正常运营，从三季度开端公司运用了2.19亿元的短期借款。未来借款总额还将上升，咱们估计财务费用将逐渐上升。或有再融资需求。
咱们给予公司2013~2015年运营收入至1,207.27、1,657.67和1,983.45百万元，同比添加29.83%、37.31%和19.65%；别离完结归属母公司者净赢利154.12、185.91和193.36百万元，同比添加21.03%、20.63%和4.01%；别离完结每股收益（按最新股本摊薄）0.35、0.42、0.44元。初次给予，公司未来6个月的出资评级为“慎重增持”。考虑到现在38倍市盈率（TTM）的估值处于前史五年的相对中心值，给予未来六个月的方针价20元。
鹏博士：三季报契合预期，收买易和讯开辟移动互联鹏博士600804通讯及通讯设备
1、公司发布2013年三季报：20131-9月公司完结运营收入42.27亿元，同比添加132.76%，归属于
股东的净赢利3.21亿，同比添加94%，每股收益0.24元，契合咱们预期。2、公司将以1400万元，收买北京易和迅科技有限公司100%股权。
本年1-9月份公司完结宽带用户的安稳快速上涨，净增宽带用户114.3万户，累计在网用户达577.2万户。公司前三季度净增用户数别离为27.9万、40.9万、45.5万，添加态势杰出。在此带动下公司收入完结稳步添加，在长宽并表要素影响下同比添加132.8%，一起公司全体毛利率完结稳步向上趋势，本年前三季度毛利率为54.4%，比本年上半年添加2个百分点，这其间首要原因是公司兼并长城宽带后规划经济效应显着进步，数据中心对互联网内容的引进导致网间结算本钱大幅下降，然后使毛利率稳步进步。公司在整合长城宽带后，公司宽带接入事务凭仗其高性价比的长处继续凸显，事务开展稳步向上，契合咱们的预期。
在国家大力开展宽带中和电信业“国退民进”大布景下，公司作为国内第四大宽带网络运营商，榜首大民营宽带运营商，未来的开展将面对愈加有利的方针环境。
跟着公司宽带用户继续快速添加，移动互联网战略的推动以及移动转售事务将给公司带来更大的开展空间，坚持“增持”评级，估计2013-2015年EPS别离为0.34元、0.42元、0.55元。
拓维信息：成果契合预期，海外精品战略迈出要害一步拓维信息002261计算机职业
成果契合预期，手游差异化竞赛成亮点。前三季度营收增19%，净利降14%，契合商场预期。海外精品发行促手游事务快速添加，经测算占收比已达1/4左右。成功发行《僵尸2》，且月流水已大幅逾越《僵尸1》，四季度游戏收入环比仍将大幅添加。公司在海外精品手游发行上已处榜首队伍，自研卡牌类手游《霸气江湖》有望11月上线承受商场查验。
建立韩国子公司迈出海外精品布局榜首步。韩国游戏商场代表全球风向标，手游商场不乏《ANIPANG》等DAU过1000万的精品，建立子公司有利加强与当地研制团队精品署理及出资协作。韩国商场仅仅公司海外布局榜首步，估计未来会在全球游戏业发达区域比如日本、欧美连续布局，成功经历易于仿制，咱们信任公司未来还会带来比《僵尸》系列更大的惊喜。
在线教育布局，下一个迸发点。咱们在9月10日深度陈述《移动互联网转型代表，手游与教育双轮驱动》中指出在线教育将是下一个移动互联网金矿，也是拓维信息中长时刻首要亮点，本年上半年开端一级商场投融资活泼。公司的移动互联网产品“微校”已在湖南、山东等地首先试点，下一个学期到来之际有望规划推行，未来背靠千万校讯通用户，结合线下实体及线上名校资源，打造一体化在线教育服务途径。
手游毛利率稳步进步，新事务开辟带来费用添加。单三季度毛利率同比降5.6个百分点，首要因手游占收比进步及传统SP下降带来收入结构改变所造成的，但获益规划添加，估计手游毛利率环比进步5个点左右，未来逐渐上升至职业平均水平。本年是公司移动互联网转型的投入期，因新事务拓宽导致高端人才添加及薪酬调整导致前三季度办理费用添加33%，但环比费用坚持安稳。
公司布局着眼未来，坚持“激烈推荐-A”。海外精品手游署理完结差异化竞赛，在线教育提早布局确定中长时刻开展，公司在转型要害年布局值得商场必定。估计13-15年EPS别离为0.16/0.27/0.44元，坚持激烈推荐-A。危险提示：商场风格转化，
300101通讯及通讯设备研讨安排：齐鲁证券剖析师：陈运红，陈筱编撰日期：2013-11-25
斗极体系社会与经济含义深远，短期商场规划超200亿。斗极导航体系关于进步国家位置、促进经济社会转型，保证国家中心安全等方面，均具战略含义。在政府继续将军事进步到新的理论高度、顶层规划对安全的重新认识及斗极体系布局日趋完善下，斗极专业商场工业有望在未来3年内驶入快速道。咱们估计来自于军工、海洋渔业、测绘等专业范畴的终端商场规划望超200亿元。在方针及工业链进一步老练的未来，斗极产品有望逐渐进步在民用商场的浸透率，进入千亿商场。
全工业链享用三重盈利。国腾电子是斗极产品线最全、技能实力最为雄厚的斗极归纳产品服务供货商，公司业已构成根底产品（天线、芯片、板卡）—终端—运营全工业链布局，可更好的进步产品功能；把握体系运营环节然后可以发现商场需求，以带动终端产品销售；并享用工业链各环节次序迸发的生长盈利。本年4月份公司在卫星导航定位设备投标中，获取的30%以上的商场比例是对公司归纳实力的杰出验证。
军民深度交融，视频监控将成新添加点。公司近年来在视频监控范畴的布局，所供给的视频监控芯片继承了公司在军民范畴的安稳性和安全性，经过开辟西南商场完结了快速的布局。该事务拓宽契合军民深度交融开展，视频监控产品在成为公司新赢利添加点的一起可有用滑润军品的收购动摇。
出资主张：初次买入评级。咱们估计公司2013-2015年可完结的EPS别离为0.09元、0.33元和0.55元。斗极职业在未来5年有望坚持高添加态势。比较A股斗极板块的其他
，公司在工业链布局、技能实力与市值弹性均具有较为显着的优势，公司享有更高估值，给予方针价区间19.80元至22.00元，对应60XPE/2014年至40XPE/2015年。危险：军用产品投标进展不达预期；根底产品范畴竞赛加重。（职责编辑：DF070）
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